扉を開いて（長期マネー春一番）

2010年3月10日（日）くもり

・長期マネー　春一番。2008年リーマン・ショック前水準一気に回復。けん引役は海外の長期投資家たちの買い。
　世界最大機関投資家、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）も日本株の投資比率引き上げに動きそうと。
　110兆円の運用資産抱えるGPIF「6兆円以上の買い手となる可能性」も。

・上昇相場で海外投資家が選んだ銘柄。スマートフォン（スマホ）や自動車関連の銘柄目立つ。

　フィデリティ系の米FMRやフィデリティ投信：レーザーテック　<6920> ［終値1569円］保有比率9.15%（前回比率8.08%）
　芝浦電子　<6957> ［終値1163円］11.15（10.15）トーカロ　<3433> ［終値1407円］7.77（6.27）

　キャピタル：村田製作　<6981> ［終値6350円］14.98（14.24）楽天　<4755> ［終値866円］6.06（5.05）

　米コロンビア・ワンガー：ワコム　<6727> ［終値360000円］7.43（6.35）

　米FMR：パイオラックス　<5988> ［終値2529円］8.92（8.38）

　英シュロイダー：JSP　<7942> ［終値1420円］6.42（5.38）

　ブラックロック：日揮　<1963> ［終値2491円］6.59（5.01）モブキャスト　<3664> ［終値2126円］5.03（ー）

　アーチサン：ビットアイル　<3811> ［終値1135円］5.39（ー）

　MFS:野村総合研究所　<4307> ［終値2213円］5.05（ー）

　ウエリントン：三井化　<4183> ［終値216円］7.27（5.67）　

　ダルトン・インベスト：フジテック　<6406> ［終値818円］6.25（5.03）

　フランクリン・テンプルトン：カプコン　<9697> ［終値1405円］5.73（ー）

・年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）トップ三谷隆博理事長（元日銀理事）4月以降資産構成の見直し議論に着手と宣言。
　世界最大の年金が運用資産の数%でも資金動かせば、市場への影響は大きく。巨鯨の静動は「外国人投資家の最大の関心ごと」

・東証まとめる投資主体別売買動向、「都銀・地銀」と「生保・損保」は1980年代に大規模な買い越しつづけ、89年の買越額6兆7000億円。
　90年半ばから毎年、兆円単位で売り越しへ。「買い主体」に返り咲くのは期待薄。
　個人金融資産は1500兆円。日本版ISA（少額投資非課税制度）毎年100万円まで非課税扱いで新規投資できる仕組み。
　たとえば一家4人がこの制度フルに使えば毎年400万円まで非課税で投資可能に。政府目標日本版ISA目標残高2020年までに25兆円。

・米国株上昇続く。ダウ工業株30種平均5日に過去最高値を更新。株高の勢い衰えず。原動力は雇用改善に伴う米景気の回復期待。
　2月の雇用統計非農業者部門雇用者数市場予想を大きく上回る。
　NY外国為替市場ドル買い優勢、一時1ドル=96円60銭まで下落。日経平均株価も2008年9月「リーマン・ショック」前の水準回復。

・米株高、持続に2つの壁。米国の「個人消費」と「財政問題」。
　米個人消費は実質国内総生産（GDP）の約7割占め、金融危機後の景気回復や株価上昇支える原動力に。今後実質増税の影響左右。
　市場の関心は13日米商務省発表2月の米小売売上高。1月までは前月比で3ヵ月連続プラスを記録。
　27日暫定予算が失効する事態に陥れば政府機関の閉鎖など混乱広がる。連邦債務引き上げ問題では解決のための最終期限5月に迎える。

・不動産投資信託（REIT）相場の上昇続く。東証REIT指数7日、1390.70と4年8ヵ月ぶりの高値記録。
　年初来上昇率23%と日経平均株価（18%）を大きく上回る。
　日銀　<8301> ［終値65500円］の金融緩和により今後、景気浮揚や余剰マネー流入で不動産価格上昇するとの思惑台頭。
　14日REITの2月投資主体別売買動注目。海外投資家実際に買いに動いているか。
　平均分配金利回り昨年初め6%超も4%下回る水準まで低下、東証1部平均配当利回り（2%弱）との差が縮まる。

・シャープ　<6753> ［終値319円］週間で6%高。大手電機初の「日韓連合」誕生ひとまず好感。
　事業面でのシャープの狙いは液晶パネルの納入先の確保。販路先広げて工場稼働率の向上。
　財務面の効果は現時点では限定的。この1年で自己資本6000億円近く毀損、100億円程度の増資では財務改善にほど遠く。
　財務改善に必要な額は1000億円規模。公募増資も市場納得させられず。公的資金活用したスキームの必要性訴える市場関係者も。
　
・会社がわかる　特集オイレス工　<6282> ［終値1802円］潤滑油不要の軸受け、シェア世界トップ級。新たな成長に免震・制震装置。
　ニッチな市場で高いシェア占め、高採算を確保。岡田社長財務上の課題として潤沢な手元資金の有効活用挙げる。　
　株価の先行き占う上で、中長期の成長戦略と自社株買いや配当配分にも目配りする必要に。

・石炭火力、二酸化炭素（CO2）排出量少ない「クリーンコール発電」注目。
　中核技術石炭ガス化複合発電（IGCC）実証機三菱重工　<7011> ［終値544円］日立　<6501> ［終値543円］

・日経ヴェリタスランキング:2014年3月期大幅増益になりそうな会社：予想PER（株価収益率）20倍未満の企業対象。

　1位日立国際　<6756> ［終値872円］アナリストによる来期営業増益平均値（%）77.60　インフラ関連事業の収益回復期待。

　2位トヨタ　<7203> ［終値4910円］64.16　業績改善要因は円安だけではなく、北米や東南アジアなどで販売伸びる。

　3位テレビ東京　<9413> ［終値1075円］63.76　4位フィールズ　<2767> ［終値1396円］61.11　5位タカタ　<7312> ［終値1758円］60.46

　14位ミクシィ　<2121> ［終値173000円］44.58　利益率高いゲームの課金収入が増加。月1回以上利用するアクティブユーザー頭打ちと。

　16位メガチップス　<6875> ［終値1457円］44.00　子会社買収効果、通年で寄与。市場大幅増益見込む。

　18位カプコン　<9697> ［終値1485円］43.70　携帯型ゲーム「モンスターハンター」の最新作夏に発売。

・ＯＵＴ　Ｌｏｏｋ:　今週の株式相場は上昇が続く展開か。先週までの上昇が急ピッチだったことから短期的には一旦調整する可能性も。
　日経平均株価25日移動平均からのかい離7.2%とテクニカル面では「買われすぎ」のサイン。
　需給環境は良好。海外投資家2月第4週まで日本株16週連続で買い越し。ドルベース日経平均年初から7%上昇。
　14〜15日欧州連合（EU）首脳会議、混迷のイタリア情勢巡るEUの対応策見極めようと週後半には様子見ムードも。　

・Ｗａｌｌ　Ｓｔｒｅｅｔ:　今週の米株式相場は過熱感警戒しながらも上値余地探る展開。
　ダウ工業株30種平均先週末まで6営業日続伸、4日連続で史上最高値更新。
　今週は個人消費の動向見極める材料として13日2月の米小売売上高に関心。
　足元のガソリン価格上昇の影響もあり、前月比0.5%増と前月0.1%象から勢い増すと予想。

・プロの相場観　向こう１週間の【ブルベア調査】強気派54%（前回比+11）弱気派17%（同-8）中立29%（同-3）

・世界市場往来：先週の世界の株式相場はほぼ全面高に。
上昇1位アルゼンチン週間騰落率7.3%（11年末比騰落率35.0%）2位日本5.8%（45.3%）3位スペイン5.4%（+0.7%）4位トルコ4.6%（63.0%）
　下位25位ギリシャ▲3.8%（40.0%）24位上海▲1.7%（5.4%）23位ベトナム▲1.4%（33.9%）22位韓国▲1.0%（9.9%）

・バフェットからの手紙2013　バークシャー・ハザウェイの株主宛。
　「雨のやまない嵐はない」我々の設備投資は2013年も過去最高を更新へ。
　バークシャーの簿価の増加率がS&P500種株価指数の上昇率に届かなかったのは過去48回のうち9回。
　市場全体が下向きか横ばいの時総体パフォーマンス良く出る。強い相場が数年も続くとそこに及ばなくなる。
　巨大になったバークシャー、安定ぶりは魅力も身の重さもまたバフェット氏自身感じている。
　チャーリーと私はまたサファリ服にそでを通し、象探しを再開しています。
　デリバティブ（金融派生商品）の一部は減らし続けます。

・「もしもバフェット氏が日本企業に投資するなら」銘柄、ヴェリタス編集部独自基準15銘柄。
　条件：直近5期営業利益と純現金収支（キャッシュフロー）すべて黒字。直近決算自己資本比率（ROE）10%以上。
　時価総額500億円以上。ネットDEレシオ1倍以下。株価純資産倍率（PBR）2倍未満。

　クリエイトSDHD　<3148> ［終値3085円］持田薬　<4534> ［終値1147円］エスケー化研　<4628> ［終値4800円］
　小林製薬　<4967> ［終値4480円］ユニプレス　<5949> ［終値2111円］日立　<6501> ［終値543円］マキタ　<6586> ［終値4360円］
　ワークマン　<7564> ［終値2545円］ナカニシ　<7716> ［終値12140円］パイロット　<7846> ［終値238400円］
　近鉄エクスプレス　<9375> ［終値3155円］沖縄セルラー　<9436> ［終値2176円］コナミ　<9766> ［終値1888円］
　王将フード　<9936> ［終値2892円］アークス　<9948> ［終値1821円］　（日経ヴェリタス）

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